5月份，中國鋼鐵運營景氣指數(shù)（SOPI）為68.6點，環(huán)比下降2.3個點，處于一般區(qū)間，評級：B+。SOPI連續(xù)兩個月環(huán)比下降，并突破下預警區(qū)，顯示鋼鐵總體運營情況偏弱。6月第1周，鋼價繼前期波動下行后出現(xiàn)小幅反彈，但高溫多雨季節(jié)即將來臨，鋼材市場需求偏弱格局難有明顯改善，供應仍處高位，鋼鐵運營不宜樂觀，預計6月份SOPI景氣度仍處于一般B+評級。

5月份，下游市場需求表現(xiàn)低于預期，鋼材及原燃料價格普遍下降，市場運行弱勢，單位資源邊際貢獻（1）繼續(xù)下降，行業(yè)盈利能力減弱。具體分析如下：

(資料圖片僅供參考)

供需方面。需求端，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）48.8%，低于臨界點，其中生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，連續(xù)3個月運行在擴張區(qū)間后落至榮枯線以下。建筑業(yè)商務活動指數(shù)為58.2%，環(huán)比下降5.7%。其中，建筑業(yè)新訂單指數(shù)為49.5%，環(huán)比下降4.0%。制造業(yè)及建筑等主要用鋼行業(yè)未見改善，市場延續(xù)環(huán)比回落態(tài)勢，旺季需求釋放不及預期。供應端，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)估算，5月份全國粗鋼日均產(chǎn)量為287.15萬噸，環(huán)比下降2.1%。全月產(chǎn)量呈現(xiàn)下降態(tài)勢但仍處于高位，供需矛盾在短時間內(nèi)難以緩解。

價格及效益方面。5月份鋼材價格持續(xù)下降，雖然原燃料價格也同步下跌，但經(jīng)測算，單位資源邊際貢獻（1）環(huán)比下降5.3%，降幅有所收窄。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，八大品種鋼材均價持續(xù)回落，5月份環(huán)比下降6.24%；進口鐵礦石現(xiàn)貨價格環(huán)比下降9.59%，焦炭現(xiàn)貨價格環(huán)比下降12.97%；廢鋼價格環(huán)比下降8.00%。期貨方面，成品及原料期貨月平均價格繼續(xù)大幅走低。其中，螺紋鋼期貨價格環(huán)比下降7.13%，熱卷期貨價格環(huán)比下降7.04%，線材期貨價格環(huán)比下降8.35%，焦炭期貨價格環(huán)比下降11.9%，鐵礦石期貨價格環(huán)比下降7.62%。

6月份，高溫多雨季節(jié)即將來臨，下游用鋼需求難有改善，供應端仍維持較高水平，短期內(nèi)供需矛盾難以根本性扭轉(zhuǎn)。宏觀層面，國家統(tǒng)計局稱，工業(yè)企業(yè)效益延續(xù)恢復態(tài)勢，但需求不足制約明顯，強調(diào)下階段要著力恢復和擴大需求，將會帶動用鋼需求。綜合考慮當前市場供需矛盾及利好政策落地仍需時間，預計6月份SOPI景氣度仍將處于一般B+評級。

附注：

1.主要指標說明

中國鋼鐵運營景氣指數(shù)（SOPI）是通過對鋼鐵行業(yè)運營的關鍵數(shù)據(jù)月度結果統(tǒng)計匯總、編制而成，它涵蓋市場、生產(chǎn)、效益、投資等各項指標，是反映鋼鐵行業(yè)運營景氣度變動趨勢，評價和判斷鋼鐵行業(yè)運營情況的量化指標。

（1）經(jīng)濟學中邊際貢獻是運用盈虧分析原理，進行產(chǎn)品生產(chǎn)決策的一個十分重要指標。單位資源邊際貢獻定義是：

單位資源邊際貢獻=銷售單價－單位變動成本。

本數(shù)值中單位資源邊際貢獻指的是鋼材綜合市場價格與原材料綜合成本的差值。

2.指數(shù)評級說明

指數(shù)評級說明見表1所示。

預警區(qū)說明見圖2所示。

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